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中科英华:完善铜产业链的最后一环

发布时间:2007-09-05    研究机构:东方证券

  9月5 日,中科英华公告与郑州电缆股份公司等合资成立电缆公司,其中公司现金出资1.95 亿元,持股65%,郑州电缆股份以主要经营性资产出资,持股24.7%。电缆公司的成立完善了公司的铜产业链。

  合资成立电缆公司是公司积极打造铜产业链的重要一环,公司可以充分利用子公司的铜矿、铜杆、铜拉丝及热缩材料与其进行配套,可以消化自有产能,拉动上游业务的发展。

  全球电线电缆行业具有巨大的市场空间,预计达到200 亿的规模,并且持续保持良好的增长,产品供不应求。本次合资也即是郑州电缆厂拿出最优质的资产进入新公司,进行资产整合,国企改制,新公司可以选聘最优秀的企业员工,相信在新的管理体制及产业链配套下,新的电缆公司定能实现较好的利润水平。

  本次新公司定位在特种电缆行业,更是充分利用中科英华在母料配方、辐照加工材料方面的优势,同时结合郑缆在电缆方面的技术实力,力争做到全球前三的水平。特种电缆在盈利能力方面也远强于普通电缆,特种电缆毛利率约在30%,而普通电缆则在5%左右。

  由于前期调研报告中我们已经考虑进入电缆行业的情况,本次我们不再进行盈利预测调整。

  我们预计公司07-09 年利润增长分别达到105.5%、137.5%和192.4%;我们认为当前价格尚未反映公司的高增长价值,维持增持评级。

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