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中科英华:关注增发完成后的投资机会

发布时间:2008-01-07    研究机构:东方证券

2007 年7 月19 日,公司公告拟定向增发4000-8000 万(5200 万-1.04 亿)股,募集10 亿投向在青海建设1 万吨铜箔及惠州联合铜箔3500吨扩产计划。历经半年,公司定向增发总算获得发审委有条件通过,增发的通过与完成为公司价值的长期提升打下基础

西部矿业集团作为战略投资者将认购不低于2600 万股,承诺底价为17 块,这一承诺虽然短期被击穿,但长期看无疑是公司股价的价值底限。

同时,西矿的战略投资将为未来的铜矿注入及产业合作带来极大机会。

高进入壁垒决定全球铜箔制造大厂只有12 家左右,其中,三井金属、日本能源、古河电气工业一直处于霸主地位。我国中高端需求中,10%小部分由日本合资企业供给(苏州福田金属、日本三井铜箔),其他90%依赖日本企业、我国台湾长春化学和南亚等进口。公司高端铜箔质量已达到国际同类产品水平,价格却低10%-20%,出于就近配套的需要,公司铜箔有很大的进口替代空间。

令人期待的久游网虽然在占收入60%的《劲舞团》方面与T3 等的争端获得和解,但其上市计划依然未有实质启动。不出意外的话,待公司增发完成后将很快启动。

出于增发的需要,公司资本运作相应延后,业绩释放也将低于预期。但相信伴随增发的近期完成,公司将会重新显现良好的投资价值。我们将在近期下调公司07 年业绩预期,相应提升08 年业绩预期。这种调整不会影响我们对其投资价值的判断,仍然建议增持。

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