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中科英华:创业投资走向前台

发布时间:2008-06-02    研究机构:东方证券

在沉寂多日以后,公司开始了新的资本运作。这次的运作不同于以往的只做加法,也开始策略性做减法。具体来讲,经过多年的努力,公司的热缩资产盈利状况依然不够理想,拖累公司整体表现,在保留部分电线电缆可用的资产外,选择对外出售该类资产,以达到提升公司整体价值的目的。

我们在年报点评里提到公司有一个远大的发展目标,但作为一个实力尚不够雄厚的公司,实现如此的战略必然面临短期的压力,特别是资本的压力,战略伙伴强大的资源及资本市场资本的支持显得尤为重要。基于现在的对部分资产作减法,换一种角度可以理解为以公司当前的实力,无法覆盖如此宽广的产业链,做好最有实力的就是最好的选择。

公司将以1元/股的价格收购科润创业60%股权,使得科润创业成为公司的控股子公司,公司的创投业务走向前台。而根据审计资料,2008年3月31日,上海科润的净资产为148,394,994.14元,2008年1-3月的净利润为10,681,429.73元,其盈利状况上佳。

科润创业注册资本1.5亿,是产权交易所最早的会员之一,久游网就是其运作的项目之一,并且其仍有部分久游的股权,当前也仍有一批新经济项目尚在孵化中,同时,对矿产的投资也是其擅长,创业板的推出将为其带来大发展的契机。

大致推算,本次的资本运作将能提升公司每股收益约5分钱,本次的资本运作无疑是正面的,最重要的是,本次的运作将优化公司产业结构,使得管理层能把精力放在更能产生效益之处。我们的投资评级依然是增持,但考虑到预期中的铜矿注入依然未能启动,久游上市仍需等待,二次增发也受到压力,市场环境也发生恶化,相应调整目标价至20元。

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